El año 2025 quedará registrado en los libros de historia económica argentina como el año de la «gran estabilización». Sin embargo, para quienes operamos en el día a día de las empresas, el último trimestre ha encendido algunas señales amarillas que requieren un análisis minucioso.
Desde Negocios en Vivo, analizamos las claves de octubre, noviembre y diciembre, y desarmamos el mecanismo que hoy sostiene la calma cambiaria: el crawling peg.
1. El Escenario del Cuarto Trimestre: La «Meseta» del 2%
Después de una caída estrepitosa de la inflación interanual (que en junio rozaba el 40% y hoy se ubica cerca del 30%), la velocidad de descenso se topó con un muro.
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Octubre (2,3%) y Noviembre (2,5%): Estos datos rompieron la racha de estabilidad que traíamos desde agosto. ¿Por qué subió? Principalmente por la actualización de precios regulados (tarifas de luz, gas y agua) y el arrastre del sector Transporte.
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El factor inercial: La economía argentina tiene una memoria de décadas de inflación. Desindexar contratos de alquiler, salarios y servicios profesionales es una tarea que la disciplina fiscal por sí sola no logra resolver de inmediato.
2. ¿Qué es el Crawling Peg y por qué es el protagonista?
Para entender el 2025, hay que entender esta herramienta. El término inglés crawling peg se traduce como «paridad móvil» o «devaluación controlada».
¿Cómo funciona?
A diferencia de una devaluación brusca (un «salto») o de un tipo de cambio fijo, el Banco Central anuncia de antemano que el dólar subirá un porcentaje fijo cada mes.
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En febrero de 2025, el Gobierno decidió bajar este ritmo del 2% al 1% mensual.
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El objetivo: Que el dólar suba menos que los precios internos para que funcione como un «ancla». Si los precios suben al 2,5% y el dólar solo al 1%, el dólar se vuelve una referencia de estabilidad.
El riesgo para el empresario: El «atraso cambiario»
Para el fundador de una empresa, el crawling peg al 1% tiene una cara B: el encarecimiento en dólares. Si tus costos internos (sueldos, servicios) suben al 2,5% pero el tipo de cambio oficial solo sube al 1%, tu empresa se está volviendo más cara en dólares. Esto presiona los márgenes de exportación y abarata las importaciones, un desafío que marcará la agenda de 2026.
3. El Blindaje: Superávit y FMI
La razón por la cual este sistema no ha estallado en una corrida cambiaria es el orden fiscal.
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Superávit Financiero: El Gobierno de Javier Milei logró cerrar el año con las cuentas en orden, reduciendo el empleo estatal en un 20% y eliminando ministerios. No hay emisión monetaria para financiar al Tesoro.
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El Respaldo del FMI: El acuerdo por USD 20.000 millones actuó como un seguro de vida. Esto permitió que las reservas internacionales netas comenzaran a acercarse al objetivo de los USD 50.000 millones, dándole al mercado la confianza de que el Banco Central tiene «poder de fuego».
4. Perspectivas 2026: ¿Hacia dónde vamos?
El superávit ya no está en discusión; es la marca registrada de esta gestión. La verdadera incógnita para el próximo año es la salida del cepo.
En este último trimestre empezamos a ver una recuperación incipiente del consumo, impulsada por la aparición del crédito privado y una estabilidad que permite proyectar a más de 30 días. Sin embargo, la gestión de la salida de los controles cambiarios será el «test de estrés» definitivo para el modelo.
| Mes | Inflación Mensual | Interanual | Acumulado |
| Junio | 1,6% | 39,4% | 15,1% |
| Julio | 1,9% | 36,6% | 17,3% |
| Agosto | 1,9% | 33,6% | 19,5% |
| Septiembre | 2,1% | 33,2%* | 22,0% |
| Octubre | 2,3% | 31,3% | 24,8% |
| Noviembre | 2,5% | 31,4% | 27,9% |
| Diciembre | 2,1% (est.) | 30,4% (est.) | 30,4% (est.) |
📊 Proyecciones Finales 2025: Tablas de Cierre
1. Evolución de Precios (Cierre Estimado)
Esta tabla resume cómo la inflación, tras tocar mínimos en junio, se estabilizó en un nuevo piso hacia fin de año.
| Variable Económica | Octubre (Real) | Noviembre (Real) | Diciembre (Est.) | Total 2025 |
| Inflación Mensual | 2,3% | 2,5% | 2,1% | – |
| Inflación Acumulada | 24,8% | 27,9% | 30,4% | 30,4% |
| Inflación Interanual | 31,3% | 31,4% | 30,8% | 30,8% |
2. Variables Macroeconómicas Clave
El consenso de analistas (REM) y bancos internacionales muestra una recuperación de la actividad pese a la inercia de precios.
| Indicador | Proyección Cierre 2025 | Tendencia / Estado |
| PBI (Crecimiento) | +3,5% a +5,5% | Recuperación en «V» (Rebote) |
| Tipo de Cambio (Oficial) | $1.450 – $1.530 | Crawling peg estable al 1% |
| Superávit Primario | 1,6% del PBI | Meta superada (FMI pedía 1,3%) |
| Reservas Netas | USD 50.000 M | Objetivo de acumulación en marcha |
3. Rubros: Los que «empujaron» el índice en el último trimestre
Ideal para que tus lectores sepan dónde están los mayores aumentos de costos.
| Rubro Crítico | Impacto Noviembre | Motivo Principal |
| Vivienda y Servicios | 3,4% | Quita de subsidios y ajuste tarifario. |
| Transporte | 3,0% | Combustibles y mantenimiento. |
| Alimentos y Bebidas | 2,8% | Suba estacional en carnes (+6%). |
| Indumentaria | 0,5% | Liquidaciones y caída de demanda. |
Verificación de Datos (Fact-Checking)
Para mantener nuestro compromiso con la verdad en Negocios en Vivo, aquí están las fuentes oficiales:
Acuerdo FMI y Reservas: Comunicado Oficial FMI sobre Argentina
Fuentes verificadas al 18/12/2025:
Inflación Noviembre 2025 (2,5%): Informe IPC del INDEC
Proyección Cierre Anual (28-30%): Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) – BCRA
