El menor riesgo percibido sobre los emisores argentinos reactivó la salida de empresas a buscar financiamiento en dólares en los mercados internacionales, según un informe del Banco Central.
La baja en el riesgo país desde la llegada de Javier Milei a la Casa Rosada ayudó a reabrir el mercado de deuda internacional para las empresas argentinas. Según datos del Banco Central (BCRA), la colocación de bonos en dólares en el exterior casi se duplicó entre diciembre de 2023 y mayo de este año.
El saldo de obligaciones negociables (ON) en dólares con legislación extranjera pasó de cerca de US$13.000 millones a fines de 2023 a más de US$24.700 millones en mayo de este año, estimó el organismo en su último informe de Estabilidad Financiera.
Sumado al aumento de las ON en dólares con legislación local, el stock total estimado de este tipo de instrumentos pasó de unos US$24.050 millones a fines de 2023 a más de US$44.000 millones en mayo. Y los dólares ya explican más del 80% del total, contra un 60% a fines de 2023. La liquidación local de esas operaciones facilitó la compra de reservas por parte del BCRA en la primera mitad de 2026.
El organismo remarcó que este proceso ocurre en un contexto en el que el crédito a las empresas en la Argentina, medido como porcentaje del producto interno bruto (PIB), sigue siendo bajo en la comparación internacional. El saldo actual de ON equivale a 5,8% del PBI, contra un promedio de 4,2% durante la década 2014-2023, lo que para el organismo resulta consistente con un desarrollo todavía limitado de los mercados financieros locales.
Deuda de empresas: montos, rubros y objetivos
Luego de un freno durante los meses de incertidumbre electoral, las colocaciones de deuda internacional repuntaron en la última parte de 2025.
“Los flujos brutos de colocaciones de ON de empresas argentinas con legislación extranjera fueron creciendo, hasta marcar un máximo relativo tras las elecciones locales de octubre de 2025. Mientras que 12 empresas colocaron ON con legislación internacional por más de USD5.500 millones en 2024, en 2025 lo hicieron 14 empresas por casi USD9.500 millones. En particular, en la segunda mitad de 2025 se registraron montos superiores a los observados en 2017, durante el ciclo previo de aumento en las colocaciones”, indicó el BCRA.
El impulso sigue en lo que va de este año: entre enero y mayo de 2026 hubo operaciones de 8 empresas por más de US$3700 millones. En todos los casos, aclaró el informe, se trata de compañías que ya habían emitido bajo legislación extranjera durante 2024 o 2025.
Según detalló el BCRA, las emisiones acumuladas desde 2024 estuvieron lideradas por sectores que ya tenían experiencia colocando deuda en el mercado: las empresas dedicadas al petróleo y gas explicaron cerca del 60% del flujo de operaciones desde 2024.
Detrás se ubicaron la industria (en especial las compañías de distribución y transporte de energía) y los servicios (telecomunicaciones y sector financiero), con una participación de alrededor del 19% cada uno en el mismo período.
El BCRA detalló que en lo que va de 2026, las colocaciones con legislación internacional promediaron cerca de US$415 millones por operación, muy por encima de los US$50 millones promedio de las operaciones locales. Los plazos también fueron sensiblemente más largos: casi 9 años en promedio ponderado por monto para las emisiones internacionales, contra menos de 3 años para las colocaciones en dólares bajo legislación local.
Buena parte de los fondos obtenidos se destinó a la administración de pasivos: pago de deudas, recompra de bonos existentes y mejoras en el perfil de vencimientos. El resto fue a financiar proyectos de inversión, en línea con el peso que tiene el sector energético entre las empresas que colocaron deuda.
