Solo uno de los cinco instrumentos en pesos que ofrece Finanzas en la licitación de esta semana vence antes de las elecciones presidenciales. Además, el Gobierno buscará hasta US$300 millones.
El Ministerio de Economía llega tranquilo a la licitación de deuda programada para este miércoles. Con vencimientos por algo más de $5 billones y depósitos suficientes para sortear los compromisos sin renovar la totalidad, el Tesoro ofrece un menú que apunta a estirar plazos más allá del horizonte electoral.
“El único instrumento con vencimiento en 2026 será una nueva letra dólar linked (vinculada al tipo de cambio oficial) al 31 de agosto de 2026, mientras que el resto del menú se concentra en instrumentos con vencimiento en 2028, 2029 y 2030″, afirmó PPI en un reporte.
Los analistas de Outlier coincidieron: “Evidentemente el Tesoro está tratando de estirar plazos para que caigan luego de las elecciones y de esa forma despejar vencimientos para el año próximo. La excepción es la letra dólar linked, que probablemente quiera sacar presión del tipo de cambio».
En la misma sintonía se manifestaron los analistas de Max Capital. “El Tesoro parece estar aprovechando una situación en la que enfrenta solo $5,1 billones de vencimientos y cuenta con depósitos suficientes para cubrirlos incluso si la demanda por los instrumentos ofrecidos fuera limitada».
Y agregaron: “Esto le permite ofrecer instrumentos con mayores plazos que vencerán bajo la próxima administración. Sin instrumentos cortos, será necesario convalidar tasas elevadas en el tramo largo para lograr un rollover elevado».
En detalle, la Secretaría de Finanzas ofrece tres bonos duales que pagan CER o tasa Tamar (de los plazos fijos mayoristas) +3%, con plazos al 15 de diciembre de 2028; 14 de diciembre de 2029; y 28 de junio de 2030.
A eso suma dos instrumentos dólar linked, cuyo capital se ajusta y paga en función de la devaluación del tipo de cambio oficial. Se trata de una letra con vencimiento al 31 de agosto de este año y un bono que expira el 15 de diciembre de 2028.
Un canje para aliviar vencimientos
Por otra parte, el Ministerio de Economía también ofreció un canje de bonos para despejar los vencimientos de fin de mes, que superan los $16 billones, con más de $10 billones en manos privadas. El intercambio propuesto busca, una vez más, alargar el horizonte de las inversiones.
Así, planea tomar bonos CER y cambiarlos por cualquiera de los nuevos títulos duales que se ofrecen a 2028, 2029 y 2030. En el caso del bono Dual que expira a fines de junio, los inversores podrán intercambiarlos por títulos con el mismo ajuste, pero solamente a 2029 y 2030. “El Gobierno aprovechará una licitación que, en términos relativos, luce manejable para empezar a ordenar un junio mucho más cargado hacia el cierre”, resumió PPI.
El Tesoro busca hasta US$300 millones a 2028
En el tramo de deuda en dólares, el Ministerio de Economía volverá a ofrecer al mercado el Bonar 2028, tras completar la emisión de US$2000 millones del título en moneda extranjera que vencía en 2027.
Según el comunicado oficial, Caputo y su equipo buscarán hasta US$200 millones en primer lugar y podrán completar con otros US$100 millones en la segunda vuelta de la licitación. Esos fondos se usarán para pagos de deuda, según lo que anticipó el Gobierno.
“Será importante ver si, hacia adelante, Finanzas decide sumar un nuevo instrumento en dólares para seguir captando parte del flujo de dólares locales, en un contexto donde quedan solo US$665 millones del cupo del Bonar 2028″, indicó PPI.
