La guerra en Medio Oriente afecta a todos los activos, especialmente a aquellos que tienen mayor riesgo. A eso se suman una serie de dudas sobre el financiamiento en 2027, la sostenibilidad del frente fiscal y el rebote de la inflación.
El riesgo país se encaminaba a perforar los 500 puntos a fines de la semana pasada, de la mano de los anuncios que el Gobierno trajo de Washington: el acuerdo técnico sobre la segunda revisión del programa con el FMI y las garantías de organismos internacionales por US$2500 millones para tomar deuda con entidades privadas.
Sin embargo, la incertidumbre internacional, la falta de noticias concretas sobre el plan financiero del Gobierno y la publicación de una serie de malos datos en los últimos días volvieron a encender las alarmas entre los inversores.
Si bien los bonos argentinos acumulan una mejora en abril, las últimas jornadas fueron negativas y el riesgo país subió 25 escalones desde el mínimo de 518 puntos que tocó la semana pasada. Este jueves, el indicador cerró en 549 unidades.
Entre los que atribuyen la resistencia del riesgo país a los factores internacionales, se ubican los analistas de PPI. “Hacia adelante, quedará por evaluar si los bonos Globales logran sostener estos retornos positivos en lo que resta del mes, en un contexto donde los vaivenes en Medio Oriente siguen marcando el sentimiento del mercado internacional y, en buena medida, el apetito por bonos de mayor riesgo como los argentinos”, indicaron en un reporte.
En la misma sintonía se manifestó Leonardo Chialva, socio de Delphos Investment. “Nuestro país se sigue moviendo al compás de los comparables. No veo que haya nada extraordinario en lo local que este moviendo precios. Hoy todo está más vinculado al apetito de riesgo de en el contexto de la guerra”, afirmó.
Los factores locales que no dejan bajar al riesgo país
Por otro lado, se ubican los analistas que ven causas locales en la dificultad que tiene el riesgo país para perforar los 500 puntos y acercarse a la zona en la que la Argentina estaría en condiciones de colocar deuda en el mercado internacional a una tasa de un dígito.
Según el operador Gustavo Ber, los niveles actuales de riesgo país responden a que los inversores esperan más detalles sobre la estrategia de financiamiento. “Se ansía que pueda avanzar de manera anticipada antes del electoral 2027″, apuntó.
De acuerdo con los cálculos de GMA Capital, entre lo que resta de este año y el próximo, la Argentina enfrenta vencimientos por US$14.522 millones. En principio, el plan del Gobierno parece ser cubrirlos con deuda tomada con bancos y otras entidades para evitar usar los dólares que está acumulando el Banco Central desde enero.
A su turno, Martín Polo, jefe de estrategia de Cohen, reconoció que las variables macro de la Argentina mejoraron, pero señaló que todavía hay varios factores que generan preocupación.
Entre ellos, mencionó las dudas sobre la sustentabilidad del equilibrio fiscal, en un contexto de crecimiento de los pagos atrasados del Gobierno; los malos de actividad; el rebote de la inflación; y la caída de la imagen del oficialismo. “Creo que el mercado está digiriendo todas esas cosas y también la decisión del equipo económico de no emitir deuda internacional”, afirmó.
