El Bank of America dijo que la ventana para colocar bonos en el exterior puede permanecer abierta hasta diciembre. Además, alertó sobre los riesgos de dejar pasar esa oportunidad.
El banco de inversión estadounidense Bank of America (Bofa) publicó un informe sobre la economía argentina en el que reconoce avances significativos en el frente externo y en la desinflación. Sin embargo, la entidad advirtió al Gobierno que la ventana para volver al mercado internacional de deuda podría cerrarse antes de fin de año, y no aprovecharla podría amplificar la volatilidad durante el ciclo electoral de 2027.
Además, el banco expresa cautela sobre la recuperación de la actividad económica, que considera el eslabón faltante en lo que de otro modo describiría como un círculo virtuoso para el crédito argentino.
El informe, titulado “Dos de tres planetas alineados”, sostiene que la Argentina exhibe una mejora fuerte en dos dimensiones clave —las cuentas externas y la inflación—, pero que el crecimiento económico todavía no termina de despegar. No obstante, Bofa mantiene su recomendación de sobreponderar los bonos argentinos en las carteras de inversión y proyecta que los rendimientos podrían seguir bajando en los próximos meses.
La advertencia del Bank of America sobre el mercado de deuda
El reporte de Bofa detalló que el Gobierno está buscando fuentes alternativas y más baratas de financiamiento —como privatizaciones y créditos bancarios— que el mercado de bonos para hacer frente a los compromisos por más de US$35.000 millones hasta fines de 2027.
Los analistas de Bofa indicaron que el equipo económico tiene tiempo para esperar que el riesgo país siga bajando —tras la fuerte reducción de los últimos días por la recategorización de S&P— si el contexto global se mantiene favorable y el Banco Central continúa adquiriendo reservas internacionales. “Además, una recuperación de la actividad económica en el segundo semestre podría aliviar algunas preocupaciones sobre la popularidad del Gobierno”, agregaron.
De todos modos, alertaron que el tiempo para recurrir a los inversores externos no es infinito. “Creemos que la oportunidad de reingresar a los mercados podría mantenerse abierta hasta fin de año, después de lo cual la dinámica electoral podría dificultarlo. Existe el riesgo de que, si el Gobierno renuncia a gestionar sus pasivos este año (por ejemplo, si los rendimientos no bajan más y no desea validar los rendimientos del mercado), podría aumentar la volatilidad durante el ciclo electoral del próximo año, lo que representa un riesgo a la baja para los inversores”, dijeron.
El eslabón faltante: la actividad
El informe de BOFA admite que la gestión de Javier Milei tuvo buenos resultados en materia de cuentas externas (con el superávit de cuenta corriente) y de desinflación, tras el pico de marzo. Sin embargo, indica que resta ver un repunte en la actividad para que se alineen los tres planetas a los que hace referencia el título.
Bofa indicó que el PBI creció 1,7% en el primer trimestre de 2026 respecto a igual período del año anterior y atribuyó ese ritmo lento al shock financiero que precedió a las elecciones de medio término de 2025.
No obstante, la mirada de mediano plazo se mantuvo optimista. El banco proyecta una recuperación para los próximos trimestres y estima un crecimiento del 3% para este año y del 3,5% para el próximo, liderado por los sectores exportadores y favorecido por la fuerte caída de las tasas de interés. Las concesiones viales también aparecen como un factor de impulso, aunque el banco advierte que la construcción sigue afectada por el exceso de inventario habitacional.
