La agencia que mide el riesgo económico extendió a compañías privadas el alza que le había dado a la deuda soberana argentina.
Tras mejorar la calificación crediticia de la Argentina, Moody’s Ratings extendió la suba a cinco empresas nacionales, al considerar que la normalización macroeconómica y financiera mejoró el entorno operativo para las compañías locales.
De las cinco firmas beneficiadas, cuatro pertenecen directa o indirectamente al sector energético, lo que confirma a esta industria como una de las principales ganadoras del nuevo escenario financiero argentino.
Las compañías beneficiadas fueron Transportadora de Gas del Sur (TGS), Aeropuertos Argentina 2000, Genneia, YPF Energía Eléctrica (YPF Luz) y Edemsa, que pasaron de B2 a B1. Cuatro de las cinco pertenecen al sector energético,
El impacto de la mejora soberana en las empresas
La mejora se da casi una semana después de que Moody’s subiera la calificación de la deuda soberana de Caa1 a B3, en línea con las subas previas de Fitch Ratings y S&P Global Ratings. En su comunicado, la calificadora destacó el superávit fiscal sostenido y la desaceleración de la inflación como los principales factores detrás de la mejora en la credibilidad de las políticas económicas.
Como consecuencia, la agencia trasladó esa mejora al sector privado. “La mejora del entorno macroeconómico y de mercado ha propiciado condiciones operativas más favorables para los emisores de infraestructura en el país. Sin embargo, la solvencia de estas empresas de infraestructura no puede desvincularse completamente de la calidad crediticia del gobierno argentino, por lo que sus calificaciones incorporan los riesgos que comparten con el soberano”, explicó Moody’s.
Qué factores impulsaron la suba de cada empresa
Transportadora de Gas del Sur (TGS) recibió la mejora por su rol estratégico en el desarrollo de Vaca Muerta, su diversificación entre actividades reguladas y no reguladas, y una posición de liquidez sólida.
Moody’s advirtió que la calificación está limitada por la exposición de TGS a la calidad crediticia del Gobierno y el marco regulatorio en evolución, además de la exposición a deuda en moneda extranjera.
En el caso de Aeropuertos Argentina 2000, la suba respondió a la fortaleza de su red aeroportuaria, la concesión vigente hasta 2038, las tarifas dolarizadas y el crecimiento sostenido del tráfico de pasajeros. No obstante, la agencia remarcó que la empresa sigue expuesta a cambios regulatorios y a la evolución de la economía local.
Genneia, principal generadora de energía renovable del país, fue beneficiada por su “liderazgo en el sector, la estabilidad de ingresos por contratos de largo plazo y la continuidad de su plan de expansión”. Sin embargo, advirtió que la dependencia de Cammesa sigue siendo un factor de riesgo, ya que la compañía depende de transferencias y subsidios estatales para cubrir los costos del sistema eléctrico.
YPF Energía Eléctrica (YPF Luz) obtuvo la mejora impulsada por su posición en el mercado de generación eléctrica, su desempeño operativo e indicadores crediticios sólidos. Moody’s también destacó la diversificación de activos, el crecimiento de la capacidad renovable y el respaldo que implica formar parte del grupo YPF.
Por su parte, la Empresa Distribuidora de Electricidad de Mendoza Edemsa, que distribuye electricidad en la provincia, recibió la calificación gracias a la estabilidad de su negocio regulado, su posición monopólica en Mendoza y el esquema de actualización tarifaria que permite recuperar costos operativos e inversiones.
