Según las estimaciones del propio organismo, entre 2003 y 2023 la transferencia de recursos hacia el Tesoro Nacional sumó más de US$500.000 millones. Las tres vías de inyección de pesos que la gestión actual del organismo quiere cerrar con la nueva normativa.
El presidente del Banco Central (BCRA), Santiago Bausili, y el vice de la entidad, Vladimir Werning, se presentaron este miércoles ante las comisiones de Finanzas y Presupuesto y Hacienda para explicar la reforma que el Gobierno pretende hacer a la carta orgánica de la entidad.
La principal intención de la norma, sostuvieron, es cerrar los caminos para justificar la emisión monetaria con el objetivo de financiar al Tesoro Nacional. El diagnóstico del Gobierno, con Javier Milei a la cabeza, es que el sobrante de pesos es lo que generó la dinámica inflacionaria persistente que se vio en los últimos años.
De acuerdo con los cálculos oficiales, entre 2003 y 2023 el BCRA le transfirió recursos al Tesoro por más de US$500.000 millones (actualizados a hoy), que equivalen al 85% del PBI. Ese, según Werning, fue el daño patrimonial que sufrió la autoridad monetaria en los 20 años posteriores a la salida de la convertibilidad.
El encargado de detallar esos cálculos fue Werning, que repasó la contribución de cada una de las herramientas de emisión monetaria para el Tesoro, al deterioro patrimonial del BCRA. Según detalló, la pérdida de reservas líquidas que se originó en cada oportunidad que el Tesoro tomó dólares del organismo para cubrir sus necesidades a cambio de letras intransferibles sumó US$116.000 millones o 18% del PBI.
El presidente del Banco Central (BCRA), Santiago Bausili. (Foto: Juan MABROMATA / AFP).
Las letras intransferibles, además, tienen una particularidad: generan ganancias contables en el balance del BCRA ante una devaluación. Por lo tanto, el organismo luego le giraba al fisco esas utilidades que en el Gobierno definen como ficticias.
Por su parte, la emisión de dinero exógeno para girarle pesos al Tesoro durante los últimos años se dividió en tres mecanismos:
Finalmente, el costo de esterilizar los pesos excedentes con pasivos remunerados del BCRA que pagan intereses representó el equivalente a US$138.000 millones o 21% del PBI.
El vicepresidente del Banco Central, Vladimir Werning. (Foto: prensa IAEF).
Werning dijo que esos mecanismos son conocidos como emisión de dinero endógena y calificó a esta alternativa como un subsidio al Tesoro Nacional. Durante la gestión de Javier Milei, se definió eliminar los pasivos remunerados con el fin de cortar el pago de intereses y frenar esa vía de emisión.
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“Los períodos de mayor crecimiento de los giros de recursos del BCRA al Tesoro Nacional coinciden con la imposición de controles cambiarios”, decía la presentación que mostró Werning ante los diputados.
Y agregaba que eso no fue casualidad, sino que se originaba en factores económicos (la inflación persistente) y jurídicos, por los mecanismos de la actual carta orgánica del BCRA que facilitan los giros e incentivan la devaluación y la creación de dinero.
